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广义财政预算赤字率基本平稳。一般公共预算之外，2018年安排地方政府专项债券1.35万亿元，比2017年的8000亿元增加5500亿元。地方政府专项债券用来弥补政府性基金赤字。这意味着2018年政府性基金安排赤字1.35万亿元，对应赤字率1.5%，比2017年政府性基金预算赤字率上升0.5个百分点。一般公共预算和政府性基金预算合计，赤字3.73万亿元，赤字率4.1%，略高于2017年预算安排的4%。预计国有资本经营预算和社会保险基金预算（全口径财政下的另外两类账户）收支大体平衡，全口径财政赤字率和上年相比变化不大。

今年养老金调整将继续坚持“并轨”原则，企业和机关事业单位统一实行“定额调整、挂钩调整与适当倾斜相结合”的调整办法。退休人员能涨多少钱？由于养老金调整并非单纯按照比例上涨，各地调整情况也有所区别。首先要看定额调整数，其明确了该地区各类退休人员的统一调整标准。上海每个月的养老金涨了60元，排在全国首位。辽宁每个月养老金最低上调金额为20元，这个数字与其他省份相比最少。不过，对于在辽宁工作的的80岁以上的退休员工来说，按照适当倾斜原则，其每月可以多领100元的养老金，这个数目则远超其他省份。

行业集中度不断提升及去杠杆推进是A股出现分化的重要内部原因。近些年中国传统经济逐渐从增量经济进入存量经济时代，传统行业的投资逻辑也逐渐从看行业空间转向看集中度提升。在增量经济时代，传统行业发展空间较大，大公司和小公司都有机会，而且小公司基数低，成长空间更大；但到了存量经济时代，传统行业发展空间相对没那么大，大公司相对小公司在行业地位和资源优势等诸多方面占优，传统行业集中度不断提升，投资逻辑也发生变化。从增量经济到存量经济，实际上就是“把蛋糕做大”到“切更多蛋糕”的转换。此外，在去杠杆持续推进大背景下，无论是传统行业还是新兴行业，行业龙头均具有无可比拟的资金优势，头部效应将持续有效。

“但在临床试验中发现的一大问题在于，这些疗法只在一些患者中起作用，在另一些患者中往往不生效，”本研究的通讯作者Hadley Sikes教授说道：“我们需要能在临床试验中表现更好的工具，找到哪些患者能得到缓解，这样一来，更多新药才有可能问世。”

2008年，是中国经济的分水岭，也是中国互联网经济和传统实体经济的分水岭。由于经济发展过程中对基建地产的依赖，导致08年金融危机冲击下，中国继续以基建、地产拉动经济。资金大举投入到本已过剩的行业，金融与地产基建继续捆绑，短期不但抑制了经济下滑，还带来了小阳春。但后果是，除了部分眼光长远的地区，全国范围来看，本应开始的经济结构调整未能坚持，本应在创新上继续积累发力的制造业，要么缺乏相应的资金来源，要么被短期价格引导跑偏。

编辑：王晓琳 校对：陆爱英责任编辑：陈悠然 SF104【广发策略】A股大分化——广发流动性跟踪周报 （6月第4期）来源：戴康的策略世界报告摘要● 本期主题：A股出现分化① A股流动性出现分化当前A股流动性出现分化， A股开始出现日均成交额只有百万元级别的股票，流动性向头部股票集中，尾部股票流动性有所降低。最近十年中，多数年份基本没有出现过日均成交额低于500万元的股票，但2018年日均成交额低于500万元的股票从0骤升至11只。另一方面，最近三年A股流动性最好的前10只股票其平均日成交额不断提升。这实际反映了当前A股流动性的分化，即流动性向头部股票集中，尾部股票流动性有所降低。